该书以股票期权为线索，阐述了期权市场的基本动作原理及其投资策略。

序言

股票是企业为筹措资本以加快自身发展而向公众发行的债权凭证。股票还有普通股、 优先股等多种形式。股票一经发行，就要按照市场价格来进行交易，而市场价格的高低，在很大程度上要取决于公众对发行股票公司的认可。

期权则是完全不同于股票的金融产品。期权不是由各种公司发行或授予的，也不向企业提供资本。期权只是一种合约，一种允许它的持有人按照一定价格买进或卖出某种股票的契约。如果买进期权合约的一方要求履行合约，那么，卖出期权合约的一方就必须承诺满足对方的要求。

直到1973年，期权市场才真正成为证券市场的主要组成部分，并开始进行公开交易。在此之前，期权交易虽然也在证券市场中发挥一定的作用，但交易非常分散，且只有专业投资商和交易商才能涉足其中。

随着期权的公开挂牌上市交易，个人投资者和专业投资商一样，也开始参与期权交易了，这是促使期权交易量直线上升的一个重要原因。

但是，作为一种重要的投资工具，至今仍有许多人不了解什么是期权，许多投资者还认为期权交易十分神秘。就像许多人去外国餐厅不敢品尝那些奇异的菜肴一样，多数投资者也羞于尝试这种新奇的投资工具。作为旁观者，这些投资者又怎么能够体验到期权交易所带来的乐趣和痛苦呢?

期权也并不是一个可供所有人选择的投资工具，本书也不是要鼓动读者投身于期权市场。本书的目的是期望填补投资者在投资知识方面的一些空白。因为，期权市场对于证券市场有极其重要的影响，所有的投资者和研究人员都应对这一金融产品及其市场运作的知识有所了解。

本书期望从以下几个方面向读者介绍期权及其市场运作的基本知识：

——什么是期权以及什么不是期权；

——期权是怎样产生以及如何在市场上进行交易的；

——期权既可以作为投资保值工具，也可以作为投机获利的手段；

——期权可能带来的收益和风险。

也许，期权看起来是一个十分复杂的工具。然而，事实上它却是非常简单明了的。这就好比学习一门外语，当你掌握了它的词汇，你就可以方便地运用起来了。当投资者了解了期权的有关概念和基本规则，就会认为期权及其交易是简单易懂的。

约瑟夫·A·沃克

《美国资本市场运作译丛》总序(Ⅰ)〖*2〗译者序(Ⅲ)序言(Ⅸ)

第一章期权用语(1)

一、 期权的基本含义(1)

二、 期权的类别(3)

三、 期权合约术语(4)

四、 期权的用途(6)

第二章有保护卖出期权与没有保护的卖出期权(17)

一、 有保护与没有保护的意义(17)

二、 有保护的买权(Covered Calls)(19)

三、 有保护的卖权(Covered Puts)(21)

四、 运用有保护的买权(22)

五、 卖出没有保护的卖权(Writing Uncovered

Puts)(24)

第三章股票期权交易(26)

一、 期权的到期月份(Expiration Months)(27)

二、 期权的履约价格(Strike Prices)(28)

三、 期权交易(31)

四、 期权的种类(Class)与系列(Series)(33)

五、 期权的实利(In the Money)与虚利(Out of the 

Money)(33)

六、 平值期权(At the Money)(36)

七、 期权的衍生物(Option Derivatives)(36)

八、 场外交易期权(39)

第四章期权清算公司(The Options Clearing

Corporation)(43)一、 期权清算的基本程序(43)

二、 关键的时间和日期(49)

三、 期权交易指令的发出(50)

四、 持仓量限制和履约限制(52)

第五章股票红利、 送配股和股权分割对股票期权

交易的影响(57)一、 股票现金红利对股票期权交易的影响(57)

二、 送配股与股权分割对期权交易的影响(59)

第六章股票期权投资策略(67)

一、 双向策略(Straddles)(67)

二、 剥离策略(Strips)与粘贴策略(Straps)(71)

三、 组合策略(Combination)(72)

四、 价差交易策略(Spread)(74)

五、 交叉价差策略(Diagonal Spreads)(88)

六、 判别价差策略的方法(89)

第七章股票期权的专业用途(91)

一、 在大宗股票交易中的用途(91)

二、 保留期权权利金(93)

第八章股票期权账户(103)

一、 期权说明书(103)

二、 期权客户开立账户协议书(105)

三、 标准期权合约(108)

四、 随意账户(Discretionary Accounts)(110)

五、 期权指令(111)

六、 账户报表(Statement of Account)(114)

第九章股票期权的保证金(118)

一、 保证金(Margins)(118)

二、 卖出期权的保证金要求(121)

三、 保证金的最低要求(124)

四、 双向期权和组合期权的保证金要求(127)

五、 价差期权交易的保证金要求(130)

六、 期权交易的税赋(133)

第十章其他期权产品(139)

一、 指数期权(Index Options)(139)

二、 指数期权的专业用途(144)

三、 外汇期权(Foreign Currency Options)(146)

四、 利率期权(Interest Rate Options)(149)

五、 其他期权产品的保证金要求(151)

第十一章结束语(155)

一、 买进期权(155)

二、 卖出期权(157)

三、 不同投资方式的选择与比较(159)

附录股票期权的等效交易方式(166)

术语汇编(174)