股民亏钱的主要原因是什么？下一波牛市的机会在哪里？投资的核心竞争力如何研判？2018年私募冠军丁洋先生，经历了20年实战投资生涯，总结出数套经典模型，科学解读了“见光死”“利空出尽”等逆向投资形成机理，揭示出主力机构老谋深算的操盘智慧。本书第一章《投资哲学》，讲述市场波动本质的机构思维方法；第二章《博弈之道》，通过投资者常见误区进一步揭示机构反向投资逻辑；第三章《操盘精要》，是对最新投资盈利模型的归纳；第四章《基金报告》，展示5 年以来的私募内部基金报告。

序 大趋势挣大钱 什么是大趋势？大趋势就是推动社会进步的长期动力。这句话也可以理解为时势造英雄。 中国百富榜每隔三五年就换一批富豪。中国改革开放40 年的红利，分别经历了市场化、国际化、城市化三个时代。从20 世纪90 年代洗照片的商人，到房地产富豪群，再到IT 领袖，无一不是产业趋势推起来的明星。首富涌现符合了社会发展的趋势。 如果股市形成如同美国长达数十年的慢牛，那么中国首富一定是巴菲特们，今后的百富榜将和资本市场息息相关。推动社会进步的力量，也会反映在资本市场当中。今后十年会进入资本化的十年。 最大的投资机会永远出现在经济社会发展的前沿趋势中。前沿变化最终导致经济领域大规模变革，推动生产力发展，最终带来整个经济成长和投资机会的涌现。因此识别大的投资机会，核心就是设法理解大趋势。 党的十九大以来，杜绝系统性金融风险，弘扬价值投资，使证券市场具有了慢牛基础。同时国家将投资教育列入中小学选修课程，在国际投资舞台上，中华民族必将诞生自己的巴菲特、索罗斯们，中国资本也将拥有与国际资本相抗衡的专业水准。 投资的核心竞争力是时机把握能力，要生存就得打破常规。股市中大部分人都亏钱的原因在于，人们长期受到的教育是错误的，人们的习惯性想法和本能最致命。趋利资本向理性专业的优秀机构集中，是证券市场社会分工的必然。 《操盘智慧》创立了一种新的市场逻辑，它符合战胜市场的根本要求，是机构系统性投资思维的提炼，是逆向思维和投资时钟的结合体系。 刘纪鹏 2018 年12 月

目 录 Contents 序 第一章 投资哲学…………………………………………………… 001 资金生态决定投资风格 …………………………………… 002 风格转换是永恒规律 ……………………………………… 003 精确预测的局限性 ………………………………………… 004 相反理论精髓是预期差 …………………………………… 005 左侧交易与右侧交易 ……………………………………… 006 供给侧改革 ………………………………………………… 007 房地产不怕利空 …………………………………………… 008 股市虚涨与楼市虚跌 ……………………………………… 009 虚实之争 …………………………………………………… 010 谁是野蛮人 ………………………………………………… 011 资本经营合伙人 …………………………………………… 012 比特币郁金香 ……………………………………………… 013 高手出自江湖 ……………………………………………… 014 投行创造价值 ……………………………………………… 015 投行理想 …………………………………………………… 016 并购梦中人 ………………………………………………… 017 亏损企业的估值 …………………………………………… 018 能力的边界 ………………………………………………… 019 每天多努力1% ……………………………………………… 020 成功从承认失败开始 ……………………………………… 021 时间是最宝贵的财富 ……………………………………… 022 围棋与投资 ………………………………………………… 023 投资的涟漪 ………………………………………………… 025 人生的波浪 ………………………………………………… 026 投资的轮回 ………………………………………………… 027 小我与大我 ………………………………………………… 028 财富的传承 ………………………………………………… 029 终极的投资是慈善 ………………………………………… 030 第二章 博弈之道…………………………………………………… 031 害怕危机VS 重大问题就是重大机会 …………………… 032 总统选举VS 黑马逆袭才有新意 ………………………… 033 积极财政VS 财政政策不代表牛市 ……………………… 034 宏观资金VS 供求关系无法精准衡量 …………………… 035 经济周期VS 股市不是经济晴雨表 ……………………… 036 经济下滑VS 最不值得担心GDP ………………………… 037 底部特征VS 底部出现之后才是底 ……………………… 038 时间窗口VS 预测对错不是最重要的 …………………… 039 牛市大底VS 抄大底者不赚大钱 ………………………… 040 获利回吐VS 牛市不言顶 ………………………………… 041 维稳行情VS 牛市无需维稳 ……………………………… 042 推荐好股VS 股票本身没有好坏 ………………………… 043 投资茅台VS 都认可的价值没有价值 …………………… 044 价值投资VS 市场没有永恒的主题 ……………………… 045 维稳慢牛VS 曲折前进是普遍规律 ……………………… 046 信心黄金VS 两个跌停就会失去信心 …………………… 047 短线高手VS 股市不会天天生钱 ………………………… 048 羊群效应VS 跟风从众被割韭菜 ………………………… 049 全民创业VS 创业板的梦醒时分 ………………………… 050 小票情节VS 维稳需要蓝筹神器 ………………………… 051 市值管理VS 最大风险是政策风险 ……………………… 052 责怪他人VS 认知不足才导致亏损 ……………………… 053 量化交易VS 世上没有免费的提款机 …………………… 054 市场因素思维方法创业板 ……………………………… 055 市场因素思维方法注册制 ……………………………… 058 市场因素思维方法互联网 ……………………………… 060 市场因素思维方法市值管理 …………………………… 062 市场因素思维方法金融监管 …………………………… 063 市场因素思维方法维稳慢牛 …………………………… 065 市场因素思维方法蓝筹慢牛 …………………………… 066 市场因素思维方法供给改革 …………………………… 068 市场因素思维方法国企改革 …………………………… 069 第三章 操盘精要…………………………………………………… 070 股市牛熊运动精解 ………………………………………… 071 价值投资成长模型 ………………………………………… 084 市值管理模型解密 ………………………………………… 103 盈利预期周期模型 ………………………………………… 142 正相关与反相关 …………………………………………… 155 新股龙头实战精要 ………………………………………… 176 超级题材实战手筋 ………………………………………… 196 超跌反弹操盘精要 ………………………………………… 229 私募基金管理模型 ………………………………………… 244 第四章 基金报告…………………………………………………… 259 2014 基金年度报告 中国梦，市梦率 …………………… 260 2014 年2 月基金报告 抓个股强势波段 ………………… 264 2014 年3 月基金报告 互联金融的春天 ………………… 266 2014 年二季度基金报告 风格转换，迎接低点 ………… 268 2014 年5 月基金报告 下跌是见底的必经之路 ………… 270 2014 年6 月基金报告 耐心等待底部信号出现 ………… 272 2014 年三季度基金报告 文艺复兴推动文化牛股 ……… 274 2014 年8 月基金报告 蓝筹股也有春天 ………………… 276 2014 年9 月基金报告 盲点中寻找暴利 ………………… 278 2014 年四季度基金报告 市值管理揭开主题盛宴 ……… 280 2014 年11 月基金报告 迎接年末冲刺浪 ……………… 282 2014 年12 月基金报告 启动蓝筹，侠之大者 ………… 284 2015 基金年度报告 为国企改革服务 …………………… 286 2015 年2 月基金报告 市场需要健康的牛市 …………… 290 2015 年3 月基金报告 全面拥抱互联网 ………………… 292 2015 年4 月基金报告 每支股都有自己的春天 ………… 294 2015 年5 月基金报告 看不清楚的时候就持股 ………… 296 2015 年6 月基金报告 补涨是思路 ……………………… 298 2015 年7 月基金报告 风雨后的彩虹 …………………… 300 2015 年8 月基金报告 几时把痴心断 …………………… 302 2015 年9 月基金报告 共享经济畅享未来 ……………… 304 2015 年10 月基金报告 并购整合推动市值管理 ……… 306 2015 年11 月基金报告 金融反腐推动慢牛 …………… 308 2015 年12 月基金报告 小票继续精彩表现 …………… 310 2016 基金年度报告 创业与创投 ………………………… 312 2016 年2 月基金报告 红包行情近在眼前 ……………… 316 2016 年3 月基金报告 行情和春天有个约会 …………… 318 2016 年4 月基金报告 春季攻势仍将延续 ……………… 320 2016 年5 月基金报告 劳动最光荣 ……………………… 322 2016 年6 月基金报告 震荡行情把握节奏 ……………… 324 2016 年7 月基金报告 洞仙歌 …………………………… 326 2016 年8 月基金报告 最后的晚餐 ……………………… 328 2016 年9 月基金报告 空头洗礼才有新生 ……………… 330 2016 年10 月基金报告 中国梦，房产梦 ……………… 332 2016 年11 月基金报告 调整迎接年报行情 …………… 334 2016 年12 月基金报告 春季行情提前到来 …………… 336 2017 基金年度报告 皈依传统 …………………………… 338 2017 年2 月基金报告 金鸡报晓 ………………………… 340 2017 年3 月基金报告 维稳行情 ………………………… 342 2017 年4 月基金报告 春残红老 ………………………… 344 2017 年5 月基金报告 二次攻击 ………………………… 346 2017 年6 月基金报告 脱虚就实 ………………………… 348 2017 年7 月基金报告 危机不危 ………………………… 350 2017 年8 月基金报告 两金两shi ………………………… 352 2017 年9 月基金报告 维稳盘升 ………………………… 354 2017 年10 月基金报告 有限空间 ……………………… 356 2017 年11 月基金报告 时间窗口 ……………………… 358 2017 年12 月基金报告 虚牛震荡 ……………………… 360 2018 基金年度报告 跌出来的机会 ……………………… 362 2018 年2 月基金报告 迎来反弹契机 …………………… 366 2018 年3 月基金报告 保持中性仓位 …………………… 368 2018 年4 月基金报告 独角兽运动改变估值 …………… 370 2018 年5 月基金报告 重心继续下沉 …………………… 372 2018 年6 月基金报告 耐心守候急跌 …………………… 374 2018 年7 月基金报告 进入反弹阶段 …………………… 376 2018 年8 月基金报告 维稳重回江湖 …………………… 378 2018 年9 月基金报告 逆向周期因子 …………………… 380 2018 年10 月基金报告 吃饭行情可期 ………………… 382 2018 年11 月基金报告 炒壳时代来临 ………………… 384 2018 年12 月基金报告 个股分化演绎 ………………… 386 2019 基金年度报告 阵痛迎接新生 ……………………… 388 后记 热爱生活……………………………………………………… 392