本书依据现代经济、管理理论，贯穿“企业价值创造能力”这一逻辑主线，以企业价值创造能力为财务分析的基础和出发点，在介绍分析主体、财务报表和财务分析基本方法的基础上，构建了以企业价值创造能力为核心的财务报表分析体系，主要内容包括：企业经营环境与企业战略分析、会计信息可靠性分析、价值视角下的财务报表分析体系。价值视角下的财务报表分析体系包括资金筹集与资本结构分析、企业资产价值贡献分析、企业盈利能力分析、企业偿债能力与财务预警分析、企业增长能力分析、企业现金流量分析、财务报表综合分析。

   本书适合作为高等院校经济和管理类大学本科高年级学生及硕士研究生的教材或参考书，也适合作为财务分析专业人士、财务工作者、经营管理者、投资者和债权人、政府工作人员等的工具书。

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财务报表是外部信息使用者了解企业经济活动的主要信息载体，财务报表作为企业财务状况、经营成果及现金流量的综合反映，主要用于满足投资者、债权人、企业管理者等利益相关者的决策需要。随着资本市场的发展，现代企业管理理念的转变和经济管理科学的发展，财务报表分析的内容及其深度和广度日益拓展，分析方法也日趋完善，已经成为一门建立在经济学、信息经济学、会计学、财务管理和管理学基础上的相对独立的重要应用经济管理学科。与国内其他同类教材相比，本教材的显著特点是独创性、系统性、理论性和应用性，具体体现在以下几个方面。

第一，视角和体系创新。随着资本市场的发展和现代企业经营目标的转变，企业创造价值能力越来越被资本市场、投资者和其他利益相关者所关注，已经成为现代财务报表分析的核心，在理论和实践上，需要建立一套评价企业价值创造能力“优”或“劣”的分析体系。为此，教材创新了财务报表分析视角，以真实经济收益、经济增加值理论等经济管理理论为指导，构建以企业价值创造能力为核心的财务报表分析体系。

第二，系统性强。教材构建了以企业经营环境和经营战略分析为起点，会计信息可靠性分析为基础和前提，以企业价值创造能力财务分析体系为核心的系统分析框架，重新整合了传统的财务报表分析体系，将企业盈利能力、资产运营效率、偿债能力等割裂的传统分析有效整合于企业价值创造能力的评价体系中，围绕盈利能力和风险两大驱动因素构建了系统、严谨的分析内容框架。

第三，理论性较强。教材以现代经济、管理理论为理论依据，而不拘泥于会计学、财务学理论，克服了传统财务报表分析教材只重应用、不重理论的缺陷，强调经济、管理理论在财务分析中的重要性，使分析更加深刻。

第四，应用性强。由于财务报表分析是一门应用性较强的经济管理学科，既需要强调对理论的阐释，也需要重视实务应用，强调学以致用，重视对学生应用能力的培养。为此，教材选用钢铁行业领军企业宝山钢铁股份有限公司的财务资料为分析对象，综合运用各种财务分析方法系统全面地分析了近年来宝山钢铁股份有限公司财务和经营情况，应用价值视角下的财务分析体系客观地评价了宝山钢铁的价值创造能力，以使学生能够系统掌握和应用价值视角下的财务分析理论和方法，提升学生的应用能力。

第五，突出表外相关信息分析在财务报表分析中的重要性，而不局限于财务报表提供的会计信息，避免了传统财务报表分析教材的“只见树木，不见森林”。

第六，创新幅度和规模较大是教材的突出特点。创新幅度较大的章节包括第6章、第7章、第1章、第5章、第10章、第9章、第11章。各章节中都存在一定程度的体系创新、概念创新和指标创新，比如提出资产价值贡献的概念，以定性评价资产对企业价值创造能力的影响，重新阐释了会计利润质量的概念和评价标准等，指标创新主要体现为对传统指标进行修正，以及提出一些创新指标，比如对杜邦财务分析体系指标进行创新性改进。

“财务报表分析”是会计学、财务管理专业的核心课程，也是经济管理类专业的必修课程，本书可以作为高等院校大学本、专科会计学、财务管理、工商管理、财政学、金融学等专业开设相应课程的教学用书，也可以作为以上各专业研究生相应课程的教学参考用书，也可作为财务分析师、企业投资者、债权人、经营管理者、财务管理人员进行财务分析的参考用书。

感谢清华大学出版社的大力支持与鼓励。在编著教材过程中，尽管作者付出了大量心血和努力，但由于水平有限，书中纰漏，甚至错误在所难免，敬请读者批评指正。反馈邮箱：wkservice@vip.163.com。

                                                                  作者

                                                                  2014年10月

第1章?企业财务报表分析概论 1

1.1?信息不对称与财务报表分析 1

1.1.1?财务报表分析内涵、起源和发展 1

1.1.2?信息不对称与会计信息披露 3

1.1.3?会计信息质量与会计制度和外部审计制度 4

1.1.4?会计信息不对称与财务报表分析 6

1.2?传统财务报表分析的特征和缺陷 8

1.2.1?传统财务报表分析的特征 8

1.2.2?传统财务报表分析的局限性和缺陷 9

1.3?企业价值创造能力理论分析 11

1.3.1?企业真实经济收益与经济增加值 11

1.3.2?企业价值创造能力指标 12

1.3.3?企业价值创造能力分析的决策相关性 13

1.4?企业价值创造能力指标的影响因素和缺陷 14

1.4.1?企业价值创造能力指标的影响因素 14

1.4.2?企业总资产盈利能力指标的影响因素 16

1.4.3?价值创造能力指标的缺陷 17

1.5?价值视角下财务报表分析的基本框架 18

1.5.1?企业经营环境与经营战略分析 19

1.5.2?会计信息可靠性分析 19

1.5.3?以价值创造能力为核心的财务分析体系 19

思考题 22

第2章?财务报表分析主体、信息源和分析方法 23

2.1?财务报表分析主体、分析目的与信息需求 23

2.1.1?外部分析主体、分析目的和信息需求 23

2.1.2?内部分析主体、分析目的和信息需求 26

2.2?财务报表分析的信息源 26

2.2.1?公开披露的财务报告信息 26

2.2.2?基本财务报表及补充信息 27

2.2.3?公开披露的其他信息 37

2.2.4?未公开披露的企业内部信息资料 40

2.2.5?财务报告信息的局限性与信息源的扩展 40

2.3?财务报表分析方法 43

2.3.1?比较分析法 43

2.3.2?比率分析法 46

2.3.3?结构分析法 48

2.3.4?因素分析法 49

思考题 53

第3章?企业经营环境与企业战略分析 55

3.1?企业经营环境与企业战略分析的意义 55

3.1.1?企业经营环境与企业战略的内涵 55

3.1.2?企业经营环境与企业战略分析的意义 55

3.2?宏观经济环境分析 57

3.2.1?宏观经济运行分析 57

3.2.2?宏观经济政策分析 58

3.3?行业分析 60

3.3.1?行业盈利性分析 60

3.3.2?行业经营风险分析 64

3.3.3?行业发展前景分析 66

3.4?企业战略分析 67

3.4.1?企业竞争战略分析 67

3.4.2?企业发展战略分析 70

思考题 71

第4章?会计信息可靠性分析 73

4.1?会计信息可靠性的理论分析 73

4.1.1?会计信息可靠性缺失的原因分析 73

4.1.2?会计信息可靠性分析的核心 74

4.2?会计信息操纵和粉饰的动机和主要形式 74

4.2.1?会计信息操纵和粉饰的动机? 74

4.2.2?会计信息操纵和粉饰的主要形式 75

4.3?会计信息操纵和粉饰的途径和手段 76

4.3.1?滥用会计政策和会计估计 76

4.3.2?虚构经济交易或事实 79

4.3.3?隐瞒经济交易或事实 80

4.3.4?异常的经济交易或事项 82

4.3.5?在报表附注中掩饰交易或事实 83

4.4?会计信息操纵和粉饰的迹象识别 84

4.4.1?环境分析法 84

4.4.2?财务报告分析法 85

4.5?财务报表项目会计操纵识别和调整 87

4.5.1?资产类项目会计操纵识别 88

4.5.2?负债类项目会计操纵与识别 97

4.5.3?收益类项目会计操纵与识别 97

4.5.4?消除会计信息失真的基本方法 100

思考题 101

第5章?资金筹集与资本结构分析 103

5.1?价值视角下筹资规模合理性分析 103

5.1.1?筹资规模适应性评价 103

5.1.2?筹资规模适度性评价 104

5.2?价值视角下企业资金结构合理性分析 104

5.2.1?资金结构的概念  104

5.2.2?资金结构对企业价值创造能力的影响分析 104

5.3?价值视角下的企业负债分析 108

5.3.1?总负债结构分析 109

5.3.2?企业流动负债分析 110

5.3.3?企业非流动负债分析 116

5.4?价值视角下的企业所有者权益分析 119

5.4.1?所有者权益结构与股东财富价值真实性分析 120

5.4.2?留存收益相对规模分析 121

5.4.3?所有者权益内部的股东持股构成分析 122

思考题 122

第6章?企业资产价值贡献分析 123

6.1?资产价值贡献的理论分析 123

6.1.1?资产对企业价值创造能力的影响 123

6.1.2?企业资产价值贡献概念的引入 125

6.1.3?评价企业资产价值贡献应注意的问题 126

6.2?企业流动资产的价值贡献分析 128

6.2.1?货币资金和交易性金融资产价值贡献分析 128

6.2.2?商业债权的价值贡献分析 130

6.2.3?预付账款、其他应收款价值贡献分析 137

6.2.4?存货价值贡献分析 139

6.2.5?流动资产总体价值贡献分析 145

6.3?非流动资产价值贡献分析 148

6.3.1?固定资产的价值贡献分析 148

6.3.2?无形资产的价值贡献分析 156

6.3.3?长期股权投资价值贡献分析 160

6.3.4?其他非经营性长期资产价值贡献分析 166

6.3.5?非流动资产总体价值贡献分析 171

6.4?企业整体资产价值贡献分析 175

6.4.1?总资产规模与利用效率分析 175

6.4.2?总资产结构合理性分析 177

思考题 180

第7章?企业盈利能力分析 181

7.1?企业盈利能力信息相关性与传统评价指标 181

7.1.1?企业盈利能力信息的决策相关性 181

7.1.2?企业盈利能力的传统评价指标 182

7.2?企业报表利润质量的评价要素 186

7.2.1?利润的持久性或稳定性 186

7.2.2?报表利润的收现性 187

7.2.3?报告利润对应流入资产质量 188

7.3?利润来源结构分析 188

7.3.1?企业利润表的利润层次 189

7.3.2?盈利来源结构分析 191

7.3.3?盈利结构理论与盈利来源分析 192

7.3.4?利润结构与利润质量案例分析 196

7.4?企业主营业务利润的形成过程和变动趋势分析 198

7.4.1?主营业务收入分析 198

7.4.2?主营业务成本 201

7.4.3?SG&A和经营资产减值损失 202

7.4.4?企业主营业务盈利变动趋势分析 206

7.5?企业盈利收现性分析 215

7.5.1?企业净利润收现性分析 216

7.5.2?企业经营活动利润收现性分析 217

7.5.3?企业投资活动利润收现性分析 223

7.6?价值视角下经营业务盈利能力理论分析 226

7.6.1?经营业务盈利能力与价值创造能力关系分析 226

7.6.2?传统经营业务盈利能力指标的缺陷 228

7.6.3?传统经营业务盈利能力指标的改进 230

7.7?企业主营业务盈利能力及变动趋势分析 235

7.7.1?当前企业主营业务盈利能力分析 235

7.7.2?企业主营业务盈利能力变动趋势分析 240

思考题 245

第8章?企业偿债能力与财务预警分析 247

8.1?企业偿债能力分析概述 247

8.1.1?企业偿债能力分析的会计信息相关性 247

8.1.2?企业偿债能力分析的内容 248

8.2?企业短期偿债能力分析 249

8.2.1?企业短期偿债能力的影响因素分析 249

8.2.2?企业短期偿债能力的定量分析 252

8.3?企业长期偿债能力分析 257

8.3.1?企业长期偿债能力的分析视角 258

8.3.2?企业长期偿债能力的定量分析 259

8.3.3?影响长期偿债能力的表外因素 263

8.4?企业财务危机预警分析 264

8.4.1?单变量分析模型 264

8.4.2?多变量分析模型 266

思考题 269

第9章?企业增长能力分析 271

9.1?企业增长能力分析概述 271

9.1.1?企业增长能力的内涵 271

9.1.2?企业增长能力的决策相关性 272

9.1.3?企业增长能力分析的内容 272

9.2?企业实际增长能力指标分析 273

9.2.1?股权价值增长指标 274

9.2.2?净利润增长指标 276

9.2.3?销售增长指标 278

9.2.4?资产增长和质量指标 280

9.2.5?技术投入指标 281

9.3?企业增长能力的表外因素分析 282

9.4?企业持续增长能力分析 284

9.4.1?可持续增长能力的涵义 284

9.4.2?可持续增长率的保守估计：内部增长率 284

9.4.3?可持续增长率 285

9.4.4?可持续增长率分析与经营管理决策相关性 287

思考题 290

第10章?企业现金流量分析 291

10.1?企业现金流量分析概述 291

10.1.1?企业现金流量表的作用 291

10.1.2?企业现金流量分析的决策相关性 292

10.2?各类经济活动现金流量的特征 293

10.2.1?经营活动现金流量的特征 293

10.2.2?投资活动现金流量特征 294

10.2.3?筹资活动现金流量特征 295

10.3?企业现金流量整体综合分析 296

10.3.1?企业整体现金流转情况的综合判断 296

10.3.2?企业现金流量的结构分析 299

10.4?企业现金流量的具体分析 302

10.4.1?经营活动现金流量分析 302

10.4.2?投资活动现金流量分析 305

10.4.3?筹资活动现金流量分析 310

10.4.4?现金流量表补充资料和附注分析 313

10.5?企业各类经济活动现金流量变动分析 314

10.5.1?比较现金流量表 314

10.5.2?经营活动流量变动分析 316

10.5.3?投资活动流量变动分析 318

10.5.4?筹资活动流量变动分析 319

思考题 320

第11章?财务报表综合分析 321

11.1?财务报表综合分析的意义 321

11.2?企业绩效评价 321

11.2.1?沃尔分析法 322

11.2.2?企业绩效综合评价指标体系 324

11.3?经营目标与环节相互关联的综合分析 325

11.3.1?杜邦财务分析体系 325

11.3.2?杜邦财务分析体系的局限性与改进 329

思考题 333

参考文献 335