约翰•博格继承了托马斯•潘恩的精神与观点——改造基金行业。在书中，博格对指数基金投资进行了最详尽的研究，给出了充分的理由。

 

我们的花园如何成长起来

在回顾股票和债券回报率的长期历史时，我主要依据宾夕法尼亚大学沃顿商学院的杰里米.西格尔（Jeremy J. Siegel）教授的研究成果。虽然他的材料略显琐碎，但因其研究为长期投资提供了有力的佐证，故值得仔细探究。正如强斯所说，就像花园与花儿的关系，我们的金融市场为投资创造了成长的机会。图1-2基于西格尔教授的佳作《股市长线法宝》（Stocks for the Long Run）。如图1-2所示，在几种主要的金融资产如股票、债券、国库券和黄金中，股票的回报率最高。此图涵盖了从1802年到2008年美国股票市场的全部历史。假设从1802年起，在股票市场的初始投资为1万美元，并且所有的股利全部进行再投资（忽略税收因素），则投资的终值为56亿美元（扣除通货膨胀因素）。而如果同样的初始资金投资于美国政府长期国债，所有的利息收入均再投资，到期终值将只略高于800万美元。股票的年实际回报率为7%，而债券的只有3.5%。至少对于一个像玛士撒拉（Methuselan）那样能够有196年时间的投资者而言，股票的高增长率（整个期间均按复利计息）所带来的显著优势，最终导致了股票和债券二者终值的大相径庭。

西格尔教授的研究发现：我们的证券市场从早期直至今天，可划分为三个阶段，在每一阶段里，股票的回报率基本保持一致。第一个阶段是从1802年到1870年，西格尔指出，“在此期间，美国从农业经济转型为工业经济。”在第二个阶段，即从1871年到1925年，美国成为全球重要的一个经济和政治大国。第三个阶段从1926年至今，通常被认为是现代股票市场的时代。

 

推荐序

以开放的视野拓展中国基金业发展新途径 VII 

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译者序 回归常识 XI 

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原版序 为何本书如此与众不同 5 

美国著名金融史学家 彼得·伯恩斯坦

10周年纪念版前言 7

原版前言 11

第一部分 投资策略

第1章 长期投资：强斯和花园 19

第2章 回报的本质：奥卡姆剃刀原则 48

第3章 资产配置：业绩归因之谜 72

第4章 简单化：如何到达应去之地 96

第二部分 投资选择

第5章 指数化：经验对希望的胜利 125

第6章 股票投资风格：井字游戏 159

第7章 债券投资：逐渐被遗忘 180

第8章 全球投资：钻石之邦 205

第9章 选择优质基金：寻找圣杯 224

第三部分 投资业绩

第10章 均值回复：牛顿对华尔街的报复 245

第11章 投资相对主义：幸福还是不幸 263

第12章 基金资产规模：胜利是最大的失败 275

第13章 税收的影响：视差的启示 294

第14章 时间的作用：第四维度，魔法还是专制 314

第四部分 基金管理

第15章 投资原则：重要的原则不可动摇 333

第16章 基金营销：信息即媒介 347

第17章 现代科技：又有何益 361

第18章 基金董事：一仆事二主 373

第19章 基金治理结构：策略规则 387

 

第五部分 基金精神

第20章 企业家精神：创造的喜悦 409

第21章 领导力：目标意识 420

第22章 人性化：客户和员工 433

后记 446

附录一：2010年年初对股票市场的一些思考 449

附录二：1999年年初对股票市场的一些思考 456

10周年纪念版致谢 461

原版致谢 462

作者：(美国)约翰•博格 (John C. Bogle) 译者：巴曙松 吴博 等

约翰•博格，基金业的先驱者，世界第二大基金管理公司先锋集团创始人、博格金融市场研究中心主席，第一只指数型共同基金的建立者。

被《财富》杂志评为“二十世纪四大投资巨人”之一；被《时代周刊》杂志评为“全球最有影响力和感召力100人”之一；被《机构投资者》杂志授予了“终身成就奖”。

他的著作还有《博格长赢投资之道》(Enough)，被称为金融危机期间最真知灼见的作品。

巴曙松，国务院发展研究中心金融研究所副所长，博士生导师。中国银行业协会首席经济学家，享受国务院特殊津贴专家。

先后担任中国银行杭州市分行副行长、中银香港助理总经理、中国证券业协会发展战略委员会主任、中央人民政府驻香港联络办公室经济部副部长等职务，还曾担任中共中央政治局集体学习主讲专家。

主要著作有《巴塞尔新资本协议研究》《2011年中国资产管理行业发展报告》《中国金融大未来》等，主要译著有《美国货币史》《大而不倒》《金融之王：毁了世界的银行家》《资本之王：全球私募之王黑石集团成长史》《末日博士鲁比尼的金融预言：危机经济学》等。